來源：現(xiàn)代咨詢

作者：褚勝 王蓬

 

新冠肺炎疫情爆發(fā)后，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈循環(huán)受阻，為重構產(chǎn)業(yè)鏈，推動制造業(yè)回流本國，西方發(fā)達國家借機推進產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈“去中國化”，對我國產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全帶來直接挑戰(zhàn)。在此國際背景下，我國大力推行供應鏈金融，希望通過金融手段實現(xiàn)“穩(wěn)鏈、固鏈、強鏈”，構建供應鏈中核心企業(yè)與上下游企業(yè)一體化的金融供給體系，暢通中小企業(yè)融資渠道，提高產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的運行效率，帶動實體經(jīng)濟發(fā)展。

 

本文從城投企業(yè)業(yè)務轉(zhuǎn)型的角度，探析布局供應鏈金融業(yè)務的必要性和可行性，通過較為具體的案例分析，總結(jié)城投企業(yè)開展供應鏈金融應用的要點和實施路徑。

一、供應鏈金融介紹

 

（一）定義

 

2020年9月中國人民銀行等八部委聯(lián)合出臺了《關于規(guī)范發(fā)展供應鏈金融 支持供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》（銀發(fā)〔2020〕226號），明確提出：供應鏈金融是指從供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈整體出發(fā)，運用金融科技手段，整合物流、資金流、信息流等信息，在真實交易背景下，構建供應鏈中占主導地位的核心企業(yè)與上下游企業(yè)一體化的金融供給體系和風險評估體系，提供系統(tǒng)性的金融解決方案，以快速響應產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的結(jié)算、融資、財務管理等綜合需求，降低企業(yè)成本，提升產(chǎn)業(yè)鏈各方價值。

（二）我國供應鏈金融的發(fā)展歷程

1.銀行主導的線下發(fā)展階段

21世紀初，受限于互聯(lián)網(wǎng)在我國發(fā)展條件還不成熟，供應鏈金融業(yè)務主要集中于線下，金融機構依賴核心企業(yè)的信用支撐，完成對整個供應鏈內(nèi)部企業(yè)的融資授信支持。2005年，深圳發(fā)展銀行（現(xiàn)平安銀行）開發(fā)“1+N”供應鏈金融模式，即一個核心企業(yè)+若干上下游企業(yè)，正式拉開金融機構線下開展供應鏈金融業(yè)務的序幕。在這個時期，業(yè)務推進主體是銀行，商業(yè)信息不對稱制約了這個時期供應鏈金融的發(fā)展。

2.核心企業(yè)引領的線上階段

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的快速發(fā)展，供應鏈中各個環(huán)節(jié)的商業(yè)信息得以打通，線上的供應鏈金融模式開始落地。這種發(fā)展模式以銀企直聯(lián)為核心，銀行依托核心企業(yè)的信用對上下游企業(yè)授信，同時達到批量獲客目的。在這個時期，業(yè)務推進主體由銀行轉(zhuǎn)變?yōu)楣溨械暮诵钠髽I(yè)。由于融資數(shù)據(jù)全面線上化，此階段融資效率有所提升，但在沒有實時交易數(shù)據(jù)支撐的情況下，金融機構無法對共享的信息完全信任，企業(yè)融資需求仍難以滿足。

3.專業(yè)化供應鏈金融服務平臺階段

依托互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字技術，打破單個供應鏈的限制，融合多平臺數(shù)據(jù)，以三流合一平臺為核心，整合商流、物流、資金流成為三流合一的信息平臺。通過搭建供應鏈金融服務平臺，提供多元化的金融服務。在這個時期，供應鏈金融的形式逐漸脫離以核心企業(yè)為主導的模式，轉(zhuǎn)向以專業(yè)化的平臺為中心的新型供應鏈金融。通過數(shù)字化強化對供應鏈參與主體的信用刻畫和評級，解決交易信用問題，通過融資數(shù)據(jù)的標準化、智能化，便于企業(yè)快速獲得融資。

（三）供應鏈金融的三種模式

供應鏈金融的實質(zhì)是幫助企業(yè)盤活流動資產(chǎn)，即應收賬款、預付款項和存貨。相應的，供應鏈金融有三種開展模式：

1.應收賬款融資

主要應用于核心企業(yè)的上游融資，根據(jù)銷售行為是否完成，具體又分為訂單融資和應收賬款質(zhì)押融資或保理。

 

如果銷售尚未完成，為了完成訂單生產(chǎn)，上游企業(yè)以未來應收賬款質(zhì)押作為擔保方式，則為訂單融資，實質(zhì)是信用融資；

如果銷售以賒銷形式完成，為了提前回籠資金，上游企業(yè)以對核心企業(yè)的應收款項質(zhì)押作為擔保方式向金融機構融資，則為應收賬款質(zhì)押融資；

保理是以上游企業(yè)轉(zhuǎn)讓其應收賬款為前提，集應收賬款催收、管理、壞賬擔保及融資于一體的綜合性金融業(yè)務。

 

2.預付款項融資

主要應用于核心企業(yè)的下游融資，即下游企業(yè)向金融機構申請融資，用于向核心企業(yè)支付預付款。

 

根據(jù)物流監(jiān)管職責承擔主體的不同，分為兩種業(yè)務模式：

一是未來貨權融資，金融機構（銀行）承擔物流監(jiān)管職責，即核心企業(yè)（供貨方）發(fā)貨給銀行指定的倉儲監(jiān)管企業(yè)（物流監(jiān)管主體），然后倉儲監(jiān)管企業(yè)按照銀行指令逐步放貨給借款的下游企業(yè)；

二是保兌倉模式，核心企業(yè)（供貨方）承擔物流監(jiān)管職責，即核心企業(yè)不再發(fā)貨給銀行指定的物流監(jiān)管第三方，按照銀行指令直接逐步放貨給借款的下游企業(yè)。

 

3.存貨類融資

主要分為現(xiàn)貨質(zhì)押融資和倉單質(zhì)押融資兩大類。

 

現(xiàn)貨質(zhì)押融資是傳統(tǒng)的存貨類融資開展模式，根據(jù)抵質(zhì)押物（存貨）在抵質(zhì)押期間是否允許流動，又分為靜態(tài)質(zhì)押融資和動態(tài)質(zhì)押融資。

倉單質(zhì)押融資是新型的存貨類融資服務業(yè)務，存貨權利人以倉單出質(zhì)，通過背書，將倉單交付質(zhì)權人，根據(jù)倉單不同的簽發(fā)主體，又分為普通倉單質(zhì)押融資和標準倉單質(zhì)押融資，其中普通倉單是由商業(yè)銀行認可的有資質(zhì)的第三方物流方開具，標準倉單是由期貨交易所統(tǒng)一制定。

二、城投公司布局供應鏈金融業(yè)務的機會分析

 

（一）供應鏈金融發(fā)展的上位規(guī)劃

1.國家大力支持供應鏈金融發(fā)展

為加快實體經(jīng)濟的金融供給，扭轉(zhuǎn)中小企業(yè)融資困境，國家高度重視供應鏈金融工作，近兩年來圍繞供應鏈金融發(fā)展問題制定出臺了一系列政策措施。2020年9月，人行、銀保監(jiān)會等八部委發(fā)布的《關于規(guī)范發(fā)展供應鏈金融支持供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》，是我國出臺的首份供應鏈金融指導性文件。2021年3月，在2021年的政府報告中，首次單獨提及“創(chuàng)新供應鏈金融服務模式”，標志著供應鏈金融已上升為國家戰(zhàn)略。

以下是各部委、機關近期制定的供應鏈金融相關政策：

2.地方政府快速響應并出臺相關支持政策

地方層面上，地方政府根據(jù)國家相關部委出臺的政策指導精神，因地制宜，陸續(xù)推動并出臺供應鏈金融政策。

（二）城投公司布局供應鏈金融業(yè)務的可行性

1.利用城投公司主營業(yè)務開展供應鏈金融具有天然優(yōu)勢

城投公司作為地方城鎮(zhèn)化發(fā)展的重要平臺，其城市基礎設施建設具有建筑業(yè)和制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)的行業(yè)屬性，而建筑業(yè)和制造業(yè)普遍具備產(chǎn)業(yè)鏈條長、參與方眾多、行業(yè)集中度低、資金需求旺盛等開展供應鏈金融的天然屬性。城鎮(zhèn)化建設所產(chǎn)生的大量應付賬款適合嵌入供應鏈金融的保理業(yè)務形態(tài)，即以城投公司為核心企業(yè)，通過應付賬款轉(zhuǎn)讓融資，為其上游企業(yè)提供資金融通，同時緩解城投公司的資金壓力。

2.拓寬融資渠道，優(yōu)化負債結(jié)構

供應鏈金融可以增加企業(yè)的融資渠道，幫助城投公司調(diào)整負債結(jié)構。供應鏈金融將城投公司、金融機構、上下游供應商鏈接在一起，通過應收賬款質(zhì)押、保理、ABS等供應鏈金融產(chǎn)品拓寬融資渠道，為城市建設和業(yè)務開展提供了新的融資渠道和發(fā)展方向。通過開展供應鏈金融，城投公司可以把對客戶的應收賬款通過自營或?qū)I(yè)的供應鏈金融公司，轉(zhuǎn)讓給第三方的金融機構，實現(xiàn)資金回籠，通過應收賬款賣斷出表，達到既實現(xiàn)融資又不增加負債的效果，減少自身風險和管理成本。

3.提高資金使用效率，做大金融業(yè)務營收

城投公司作為核心企業(yè)開展供應鏈金融，可以將企業(yè)備用資金的一部分用于對供應商應付賬款的融資，不僅盤活了資金使用效率，還可以直接獲得利息收入，服務費收入，如果自營的供應鏈金融平臺與金融機構合作，還可以利用金融機構端的資金賺取息差和手續(xù)費。由于供應鏈金融是基于真實貿(mào)易背景而非上下游企業(yè)的自身信用，上述資金的使用相較于傳統(tǒng)借貸，風險低、期限短、時間固定，真正做到風險可控的前提下，提高資金運作效率、壯大業(yè)務規(guī)模、提升盈利水平，有助于城投公司市場化業(yè)務轉(zhuǎn)型，為將來資本化運作奠定了堅實的基礎。

4.扶持中小企業(yè)，助力地方經(jīng)濟增長

我國中小企業(yè)在城方經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，中小企業(yè)創(chuàng)造了我國70%的GDP，提供了80%的就業(yè)崗位。供應鏈金融除滿足城投公司自身的融資和業(yè)務發(fā)展需求外，通過釋放核心企業(yè)信用，為產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)提供資金融通服務，解決中小企業(yè)融資難、融資貴的問題，促進地方經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)國企擔當。

 

三、城投公司布局供應鏈金融業(yè)務的條件與建議

 

（一）推動供應鏈金融業(yè)務開展的基礎條件

1.獲取運營牌照，合規(guī)開展供應鏈金融業(yè)務

供應鏈金融業(yè)務開展需要成立專門的金融公司，如商業(yè)保理公司、小貸公司和典當行等，而這些金融公司的設立都需要申請不同的金融牌照，城投公司可以通過股權控制或直接申請運營商業(yè)保理牌照及融資租賃牌照的方式開展業(yè)務。

2.推進信息化平臺建設，高效開展供應鏈金融業(yè)務

供應鏈上下游企業(yè)以及第三方金融機構、物流企業(yè)之間的信息傳遞，業(yè)務流程完成與監(jiān)控都需要信息技術平臺的支持，以便對業(yè)務開展的全過程實行全面把控，提高效率，信息化建設是推動供應鏈發(fā)展的發(fā)經(jīng)之路，而線上系統(tǒng)的建設可以供助金融科技的力量，如尋求成熟的金融科技公司合作。

3.加強“四流”管控，安全開展供應鏈金融業(yè)務

“四流”指的是供應鏈中的商流、信息流、物流以及資金流，“四流”控制是供應鏈金融風險控制的基礎邏輯。為了及時有效地掌握企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營情況及業(yè)務交易情況，保障供應鏈金融業(yè)務安全開展，需要有效控制信息流通、商業(yè)流通和資金流通，加強事前業(yè)務真實性審查，事中確權環(huán)節(jié)監(jiān)管，確保資金流通閉環(huán)管理，實現(xiàn)“四流合一”。

（二）城投公司開展供應鏈金融業(yè)務的建議

1.爭取地方政府的大力支持

作為地方政府出資的國有企業(yè)，城投公司產(chǎn)生及發(fā)展始終與地方政府有著緊密的聯(lián)系，離不開地方政府的大力支持。而供應鏈金融業(yè)務板塊的開展需要有較強的資金運作實力、完善的系統(tǒng)支撐和風控能力，更離不開地方政府在行業(yè)引導、財稅金融政策方面的扶持。

如山東省政府就通過名單制管理精準落實供應鏈金融業(yè)務開展方面的財政金融政策。2021年2月，山東省財政廳、省工信廳、中國人民銀行濟南分行聯(lián)合發(fā)布《關于強化財政金融政策融合促進供應鏈金融發(fā)展的通知》（魯財金〔2021〕9號），明確根據(jù)山東省產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，圍繞制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)選核心企業(yè)，建立核心企業(yè)“白名單”制度，并實行名單動態(tài)管理。人民銀行濟南分行指導金融機構對納入名單的核心企業(yè)，實行供應鏈融資專項授信額度管理。精簡上下游鏈條企業(yè)貸款審批環(huán)節(jié)，提高全流程處理效率。同時根據(jù)白名單內(nèi)核心企業(yè)供應鏈金融業(yè)務開展情況，給予多個維度的財政專項資金支持。濟寧城投控股集團作為山東省首批白名單內(nèi)企業(yè)，積極響應，于2021年8月底與國內(nèi)最大供應鏈金融平臺公司中企云鏈聯(lián)合設立合資公司——濟寧城投云鏈供應鏈管理有限公司，在工商銀行、建設銀行等當?shù)胤种械氖谛胖С窒?，打造濟寧市級供應鏈金融平臺。

2.重視產(chǎn)融結(jié)合，為地方產(chǎn)業(yè)賦能

基建行業(yè)是城投公司的傳統(tǒng)主業(yè)，但由于工程資金投入大，結(jié)算周期長等因素阻礙了城市基建產(chǎn)業(yè)鏈的融合發(fā)展。部分城投公司通過參股、混改等形式成立基建供應鏈公司，將供應鏈金融嵌入基建行業(yè)，通過核心企業(yè)的信用價值傳遞到上下游企業(yè)，解決產(chǎn)業(yè)鏈條上各個主體企業(yè)的融資問題，提升整個產(chǎn)業(yè)鏈的運作效率。

如2021年1月宣城市國有資本投資運營控股集團有限公司出資20萬，以參股20%股權的形式與中企筑鏈科技有限公司合資成立全國首個基建供應鏈科技服務平臺——宣城筑鏈城市科技有限公司。此平臺以金融科技為支持，充分運用區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)等前沿科技，聚焦地方政府投融資平臺的基建產(chǎn)業(yè)鏈整合，便于建筑施工企業(yè)及其上下游供應商獲得低成本融資，有效促進當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長。

3.重視風險防控，實現(xiàn)供應鏈健康發(fā)展

在對供應鏈金融管理方面，依托數(shù)字技術和大數(shù)據(jù)，通過挖掘和分析供應鏈上下游企業(yè)交易數(shù)據(jù)，建立數(shù)據(jù)風控模型，實現(xiàn)風控效率的提升和綜合成本的降低。

如青島城投集團旗下青島城鄉(xiāng)建設小額貸款有限公司借助科技金融力量，于2019年10月在省內(nèi)首個推出在線供應鏈金融平臺——“誠e貸”，通過數(shù)據(jù)化風控模型，實現(xiàn)全流程在線，為核心企業(yè)上下游的小微企業(yè)提供信用貸款。僅在2020年累計放款1000余筆，貸款總額超過15億元，不良貸款率維持在1%以下。